360彩票全国开奖大厅
   您現在的位置: 南方財富網 >> 個股分析 >> 正文
南方財富搜索

確定增長!未來黃金潛力八珍藏股

2008-8-15 8:51:12   來源:不詳   佚名
    
1確定增長!未來黃金潛力八珍藏股

瑞貝卡:不確定條件下的確定增長

  事件:瑞貝卡是世界最大的假發生產企業,主要產品包括工藝發條、化纖發條等、女裝假發、教習頭、白人假發以及男裝頭套等。為了讓市場更好認識瑞貝卡,近日我們組織機構投資者前往河南許昌,與公司董事長、董事會秘書等高管人員進行了深入交流,并實地考察了公司假發制品的生產情況。交流后我們進一步了解了在國際發制品行業擁有定價權的原因,打消了美國經濟衰退對公司業績影響的擔心,并再次深入理解了公司通過多項舉措實現在不確定條件下完成30-50%年復合增長率這一確定性增長目標的決心。綜合考慮,我們維持對瑞貝卡的“買入”評級。

  公司在國際發制品行業中擁有絕對的定價權,主要原因在于技術、產品和供貨能力三者的綜合。公司產品去年上半年漲價25%,下半年漲20%。之前漲價3%的時候與外商談判了3個多月,提價10%提價的時候談判時間縮短為1個多月,去年的兩次漲價只談判了幾天。另外,公司的定價權還表現在對上游人發制品廠商收購價的控制力上。今年8月1日開始,公司將人發的收購價降低了150元/公斤,降低以后為850元/公斤。從上面我們看到,瑞貝卡在國際發制品行業中擁有絕對的話語權,這主要是由三方面決定的。第一,公司擁有先進的假發生產技術。瑞貝卡擁有技術中心、工程中心、博士后工作站、纖維所、假發選型中心,擁有各項專利150多項,制訂和編制了國家發制品行業標準,這些基本條件為公司技術水平的提高提供了基礎。第二,公司產品品種最全。瑞貝卡的發制品擁有5大系列4000多個產品,覆蓋了不同層次,不同群體的需要。第三,在發制品行業內,瑞貝卡的供貨能力最強。公司現有員工10000多人,產量穩居業內第一,強大的供貨規模是目前同業無法比擬的。

  美國經濟發展速度對瑞貝卡發制品出口影響有限。第一,瑞貝卡生產的產品作為黑人時尚消費品,因其對假發需求是剛性的。第二,相比而言,假發的絕對價格并不算太高,使用群體可以承受。而瑞貝卡幾次提高發制品價格主要是減少了國外進口商、批發商和零售商的利潤,對最終消費者而言提價有限。第三,從瑞貝卡公司十幾年的國際貿易實踐看,美國經濟高速增長沒有給瑞貝卡發展帶來意想不到的收獲,而其發展速度放緩也沒有給瑞貝卡發展造成困難。所以,假發消費與美國經濟沒有實質性的關聯關系。

  繼續積極開發鞏固國際市場,為瑞貝卡產品找到通暢出口。第一,保證北美市場每年有16%的自然增長。第二,歐洲市場的增長目標定位于每年30%。第三,非洲市場作為公司未來的新興大市場,未來將會成倍增長。根據公司的發展規劃,未來5年瑞貝卡發制品的年出口收入為5億美元。

  盈利預測與投資建議。出于謹慎的考慮,我們預計公司2008年—2009年EPS將分別達到0.65元、1.05元。綜合考慮,我們維持對瑞貝卡的“買入”評級。

  (海通證券)

麗珠集團:醫藥主業穩步增長 估值偏低

  麗珠集團半年報主要數據:2008年上半年公司實現營業收入11.09億元,同比增長36.06%;實現凈利潤6110萬元,同比下降73.71%;每股收益0.20元,每股經營性現金流0.39元,凈資產收益率3.38%。公司全面落實營銷改革各項舉措,使得重點產品銷售收入較快增長。三項費用增速為27.53%。公允價值變動加上投資收益為-9929萬元,同比減少24599萬元。

  藥品收入增速明顯加快。上半年收入增速達到36.06%,高于年初的預期。毛利率與去年同期基本持平。消化道產品增加3662萬元,同比增長38.13%,促性激素產品增加2459萬元,同比增長57.18%;抗微生物產品增加1056萬元,同比增長9.34%;中藥產品增加7241萬元,同比增長10.60%;試劑產品增加1893萬元,同比增長38.19%;原料藥增加12136萬元,同比增長44.82%。血液及造血系統產品減少了1145萬元,同比下降59.37%。公司主要收入來自于制劑產品,制劑產品的快速增長幫助公司實現收入快速增長。

  銷售費用增速加快,管理費用控制較好。上半年三項費用合計27340萬元,同比增長27.53%,低于收入增速。其中銷售費用增加6295萬元,同比增長54.86%,公司的營銷力度加強,公司今年開始推廣吉米沙星和艾普拉唑,這也是公司營銷費用增速較快的原因;管理費用增加115萬元,同比增長1.30%;財務費用同比下降49.94%。公司在費用控制能力在行業內表現十分突出,我們認為公司未來重點控制費用比例。

  投資收益拖累公司業績。公司證券投資收益和公允價值變動收益與上年同期相比減少9929萬元。公司截至報告期末持有的交易性金融資產24853萬元,持股比較集中,我們認為投資收益的波動性較大,對公司內在價值影響不大。

  公司未來主業持續增長值得期待。在整個藥品市場快速增長的背景下,公司憑借高效的市場營銷手段,醫院用藥將保持快速增長。公司2008年經營計劃實現銷售收入21億元,同比增長20%;計劃實現經營性凈利潤3億元,同比增長接近30%。我們認為在行業向好的背景下,公司主營增長有望超過公司的預期,公司的業績增長值得期待。

  投資建議:投資損失直接導致公司業績下滑,如果剔除投資損失,公司主營貢獻EPS0.46元,符合我們的預期,我們預測2008年全年每股收益為0.65元,2009年每股收益為1.05元,目前公司估值低于藥業行業的平均水平,維持公司股票“買入”的投資評級。

  主要不確定性。新產品推廣速度,投資損益情況。

  (海通證券)

中國玻纖:規模擴張提升市場控制力

  1.事件

  2008年8月12日,中國玻纖發布2008年中報:2008年公司實現營業收入20.49億元,同比增長43.86%;實現營業利潤4.69億元,同比增長83.39%;實現凈利潤15,297.35萬元,同比增長70.32%。每股收益0.3579元。

  2.我們的分析與判斷

  生產規模的擴大和銷售的增加是公司收入增加的主要因素。公司2007年8月在浙江桐鄉投資建設的年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目和在成都建設的年產4萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線及關鍵設備進口項目已分別于2008年3月、2008年1月順利投產。使公司玻纖產品的年生產能力超過70萬噸。玻纖產銷量的增加,使公司上半年玻璃纖維收入達到20.20億元,同比增長46.28%,為公司營業收入增長43.86%奠定了堅實的基礎。從收入的區域構成來看,公司國內收入與國外收入分別為8.19億元、12.29億元,基本上形成2比3的比例,分別同比增長5.49%和89.90%,國外風力發電、船舶、汽車、建筑始終是玻纖產品的熱門應用領域,國外銷售較國內銷售增幅增加了84.31個百分點。

  玻纖產品毛利率的增加提高了公司的盈利能力。2008年上半年,受能源價格上漲的不利因素的影響,公司玻璃纖維成本有所上升。上半年,玻璃纖維成本同比增長37.03%,但上半年公司產能擴張幅度較大,規模效益有所釋放,使同期收入的增幅達到46.28%,超過成本增幅達9.25個百分點,致使玻璃纖維毛利率達到35.27%,同比增長4.37個百分點。并使公司綜合毛利率達到35.04%。公司綜合毛利率的提高帶動公司盈利能力的上升。公司營業利潤及歸屬于上市公司凈利潤分別增長了83.39%和70.32%。

  我們認為:公司產能規模將進一步擴大。公司2008年1月在浙江桐鄉投資建設的年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目和在成都建設的年產6萬噸中堿玻纖池窯拉絲生產線項目已于2008年7月先后順利投產。期中,浙江桐鄉年產14萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產線項目的投產,標志著桐鄉年產60萬噸玻纖生產基地即將建成。

  公司控股子公司巨石集團有限公司,注冊資本18,620.81萬美元,公司出資占其注冊資本的51%。該公司主營玻璃纖維、復合材料產品的制造與銷售,資產總額778,961.74萬元,2007年實現凈利潤59,880.78萬元。是中國玻纖最主要的利潤來源,占到其凈利潤的90%以上。隨著全球經濟一體化和我國工業化、城鎮化進程的深入及新農村建設的快速發展,玻纖產品的國內外市場需求仍趨旺盛。為此,公司擬通過換股吸收合并巨石集團有限公司,擴大中國玻纖的盈利規模。目前,換股吸收合并的相關材料已報送至中國證券監督管理委員會、國務院國有資產監督管理委員會、商務部,待核準/批準實施。最新公告顯示,公司已分別于2008年2月26日和6月24日取得國務院國有資產監督管理委員會、商務部的批復,原則同意公司吸收合并巨石集團有限公司的總體方案,中國證監會目前已正式受理公司換股吸收合并的申請材料。未來,公司將圍繞巨石集團繼續強化主業,繼續推進產能擴張,擴大競爭優勢。

  3.投資建議

  資產注入將成為公司內在價值加速體現的催化劑。我們預計公司2008~2010年間的營業收入分別為:46.49億元、60.12億元、75.01億元;凈利潤分別為:543.51百萬元、910.12百萬元、1100.32百萬元;對應的EPS分別為:1.272元、2.129元和2.574元。在行業加速整合的背景下,資產注入的影響有可能超出市場預期,為此,我們將公司的投資評級由“謹慎推薦”調高到“推薦”。

  (銀河證券)

中金黃金:五大生產基地 預示未來黃金潛力

  業績基本符合預期。報告期內,實現營業收入87.15億元,同比增長203.56%;實現凈利潤3.02億元,同比增長145.55%;實現每股收益0.86元,同比增長100%;業績基本符合預期。

  礦產金產量大幅增加,但低于預期。報告期內,公司共生產黃金41.86噸,同比增加126.02%,其中礦產金5.51噸,同比增加152.75%,但低于預期,影響礦產金的原因主要與地震和烏拉嘎、排山樓等金礦近年來品位下降逐漸陷入衰退有關。報告期,公司還生產電解銅4446噸,生產白銀14.4噸,生產硫酸10.09萬噸,同比均有大幅增加。

  黃金儲量大幅度增加。報告期內,公司通過增發收購增加黃金儲量128.19噸;收購陜西久盛90%股權,增加黃金儲量81.05噸;蘇尼特金曦地質探礦增加黃金儲量20噸;其他零星探礦增儲13.23噸,使公司保有黃金儲量/資源量達到了310噸。

  五大生產基地預示未來黃金潛力。報告期,公司規劃設計陜西鎮安、河南嵩縣、陜西太白、蘇尼特和潼關等5個黃金生產基地,我們認為這是公司基于現有黃金生產的前瞻規劃,也顯示未來可能的黃金資源再次注入的可能區域,特別是陜西太白3000噸/日選礦擴建工程和河南金源3000噸/日改擴建工程的實施將使公司現有資源得到充分的發揮,改變目前單礦產金量小成本較高的弊端。

  盈利預測和投資評級。鑒于未來公司的黃金資源增長明確,黃金價格雖有一定波動,但仍在較高區域震蕩,因此我們維持前期的盈利預測,08-09年EPS分別為1.87元和2.68元,重申“增持”評級。

  (西南證券)

青島軟控:競爭優勢正向新領域拓展

  報告期內公司實現主營收入4.35億元,凈利潤9707萬元,同比分別增長86.96%和136.27%,每股收益0.34元。報告期內公司綜合毛利率39%,較去年同期下降6.4個百分點。毛利率下降的主要原因是報告期內公司合并的壓力容器公司壓力容器產品毛利水平相比公司原有產品較低,另外公司主導產品配料系統產品毛利下降了5.7個百分點。

  公司主要產品除配料產品出現小幅下降外,其他產品均保持快速增長,特別是成型機和裁斷機/內襯層系統,收入同比分別增長了159%和439%。從公司產品結構變化來看,成型機已經成為公司最為強勁的增長引擎。而裁斷機/內襯層系統和檢測系統產品等新產品的銷售也取得了高速的增長,表明公司的產品線寬廣的優勢正逐步得到體現,競爭優勢正向在配料系統外的其他輪胎生產設備市場拓展。

  就新簽訂單情況而言,我們以預收賬款做個粗略測算,按照公司產品的交貨周期和預收款30%比重,07年底預收款中會有40-60%在08年上半年確認收入,則08年中期預收賬款余額減去07年底余額的40-60%可視為新簽訂單的預收款,初步測算為1.25億-1.75億元,相比去年同期預收款同比增長為20-60%之間,這表明公司新簽訂單同比仍然保持穩定的增長。公司目前并未受到高油價及天膠價格上漲導致輪胎行業增速放緩的影響,不過由于07年下半年新簽訂單量非常大,下半年新增訂單同比增速可能會低于上半年。

  我們認為,由于公司產品迎合了國內輪胎橡膠行業升級的方向,并且公司憑借產品線齊全的優勢在新進入的設備領域市場份額正快速提升,公司半鋼成型機系統和各類新開發檢測系統產品未來將逐步實現銷售,這些都會使公司保持快速的增長勢頭。不過考慮到石油沖擊導致的全球汽車消費需求放緩必然會傳導到輪胎行業進而影響輪胎機械的銷售,盡管公司仍會保持穩定增長,但公司09年的增長可能會低于我們此前的預測,因此我們下調了對公司09年的盈利預測,預計08、09年EPS分別為0.83和1.10元,給予09年25xPE,12個月目標價格28元,維持買入-A投資評級。

  (安信證券)

友誼股份:超市業務 帶動主業顯著提升

  公司發布中報顯示主業良好上半年公司實現營業收入(財務口徑)131.45億元,比上年同期增長16.04%;實現營業利潤4.09億元,同比減少26.4%,剔除上年同期出售金融資產等投資收益2.16億元影響后,同比增長20.3%;實現稅后凈利潤1.22億元,同比減少17.89%,剔除上述投資收益等非經營性因素影響后的報告期公司凈利潤同比增長50.23%,每股收益達到0.283元,業績好于市場預期。

  營業收入同比增長16.04%,而期間費用合計同比增長14.63%,低于營業收入的增長幅度,原因在于除公司在業務擴張的同時,集約化管理、成本控制費用取得了一定的成效以外,公司規模優勢也是一因素。

  上半年財務費用同比減少82.05%,主要是公司銀行借款較同期減少。

  上半年投資收益規模為1.15億,相對去年3.23億規模,大幅減少。受二級市場影響,母公司未出售金融性資產,投資收益主要來源下屬聯華超市:約7000萬來自聯華參股的聯營企業聯家超市(上海家樂福),約2000多萬為聯華超市打新股的投資收益(聯華超市現金流相對充沛,加之聯華OK卡的發行,每年可動用的打新股的資金量約20多億)。

  從指標上來看,公司與去年同期的可比性不強,但是由于投資收益對公司的業績影響已經很少,整體顯示出公司上半年主營業務,尤其是超市發展勢頭良好,經過07年對主業大規模業務調整,公司主業增長開始發力,調整已初見成效。

  百聯集團未來仍有可能把友誼股份作為整體上市的平臺,對此我們短期內不抱希望,如果真正方向明確,公司也是可以享有一定溢價的。

  我們持有原有評級,推薦積極買入。

  (國金證券)

廣電運通:收入快速增長 毛利穩中有升

  報告期內公司實現營業收入5.4億元,凈利潤1551萬元,同比分別增長73.67%和50.06%,凈利潤增長低于收入增長的主要原因是公司報告期內按25%的稅率計提所得稅,而去年同期為15%。我們預計公司年底獲得高新技術企業認定應該沒有問題,因此所得稅率仍會保持在15%。

  公司收入快速增長的主要原因是各項業務均保持了穩定快速增長,其中ATM機銷售同比增長了53.4%,ATM機運營同比增長57.13%,AFC業務實現營業收入6400多萬元,相比07年全年增長了8倍。在收入快速增長同時,此三項主要業務毛利率均有一定幅度的提升。由于上半年主要是去年結轉的訂單比較多,特別是AFC業務去年的訂單已經在報告期內全部實現,因此下半年預計除ATM機運營業務外,各項業務同比增速會略低于上半年。

  報告期內,公司在交行、建行和中行總行采購招標中先后入圍,市場份額穩中有升,新增(省)分行級以上客戶17個,全國農信市場的拓展取得較大進展,另外公司尚有上億元的結轉合同未確認收入,因此盡管農行招標工作推后對公司下半年增速會有一定影響,但全年增速保持50%左右仍比較確定。

  由于公司所處行業為軟硬結合的設備行業,并且國內銀行卡受理市場發展仍有很大的空間,各銀行對個人零售銀行業務的爭奪也使未來幾年ATM機市場仍會保持較快的增速。公司在國內ATM機企業中一枝獨秀,在國家鼓勵采購國產設備的政策鼓勵下以及國內銀行日益重視采購成本和本土化服務便捷性的背景下,公司本土化的成本和服務優勢將使公司的市場份額將保持穩定并逐步上升,公司在海外市場的開拓也已經取得明顯成效。因此我們判斷公司未來仍然會保持較快的增長勢頭。我們預測公司08、09年EPS分別為1.19、1.66元,考慮到公司的高成長性,給予09年25倍PE對應目標價格為42元,維持買入-A投資評級。

  (安信證券)

江山股份:工藝先進 配套齊全的草甘膦龍頭

  調研對象:公司董事長、董秘等研究結論江山股份是我國草甘膦行業的龍頭企業之一,目前公司草甘膦產能在2.4萬噸左右,隨著公司新建2.5萬噸IDA法草甘膦和3萬噸甘氨酸法草甘膦產能建成,預計公司2009年產能可達8萬噸左右。

  自去年10月份以來,由于孟山都的減產和農業對農藥的需求激增,草甘膦除草劑的價格從20000元左右的低位一路飛漲,最高價格達到近100000元/噸,目前價格在70000元/噸左右,國內草甘膦企業獲利豐厚。

  公司2008年上半年實現凈利潤2.08億,同比增長400%以上。其中草甘膦盈利水平大幅提升,毛利率由2007年的19.3%上升到2008年中期的35.91%,公司上半年約生產草甘膦1-1.2萬噸,實現收入6.2億元,同比增長162%。公司是國內草甘膦生產配套最完備的企業之一,擁有IDA法和甘氨酸法兩條生產路徑的草甘膦產品,原材料中除了甲醇、黃磷需要外購外,其余基本配套生產,使得公司抗原材料價格波動的能力較強。

  公司草甘膦產品質量優良,其中IDA法草甘膦的純度可以達到97%以上,在國際市場上空間很大。公司與Syngenda公司和HELM公司的銷售合同可以分別覆蓋公司IDA法草甘膦產量的75%和甘氨酸法產量的近50%。成本加合理利潤的定價模式將在一定程度上保證未來公司產品的盈利水平。但其利潤受價格影響較大,以2009年合同銷售量4.5萬噸,毛利率20%計算,草甘膦價格每下降5000元,將減少EPS 0.17元左右。

  目前公司其他產品的盈利能力不佳,PVC產品由于下游房地產需求萎靡和電石成本的飛漲而出現了虧損,上半年公司已經壓縮PVC的產量至4萬/噸左右,預計下半年公司的產量還將進一步控制。

  公司燒堿的整體盈利能力受到老廠區的產量壓縮而盈利能力下滑,但新廠區的離子膜燒堿盈利能力出眾,年底將有10萬噸的新離子膜燒堿產能建成投產,預計未來將對公司提供較大的利潤貢獻。

  敵敵畏產品本年度盈利情況不容樂觀,主要由于年初全國范圍的雨雪冰凍現象降低了害蟲的數量,使得全國的農藥殺蟲劑銷量大幅下降。預計2009年該產品將有所回升。

  公司未來的發展很大程度上取決于草甘膦,而中化國際獲得的酰胺類除草劑項目則將在2010年建成。其公開增發項目的成功與否將影響公司的發展計劃和財務成本,暫時不考慮增發,預計08、09年EPS為1.81, 1.97元給與增持的投資評級。

  (東方證券)



作者:力道  2008-8-14 8:17:02  【我支持】 【不好說】 【我反對】 【回復主題】

(責任編輯:張元緣)
    南方財富網聲明:股市資訊來源于合作媒體及機構,屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
商務進行時
每日必讀
財經新聞24小時排行
證券導讀
熱圖推薦

360彩票全国开奖大厅 体球比分网指定 海南环岛赛 足彩 快乐赛车 二分彩 江苏7位数 东方6+1 258足彩竞彩比分直播 北单比分现场直播 足彩进球彩 双色球 河北20选5 15选5 188篮球即时比分 北单比分奖金计算器澳客 辽宁快乐12